【三季度】金钼股份季报点评：钼价继续向好 三季度利润增厚

    金钼股份季报点评：钼价继续向好 三季度利润增厚

金钼股份季报点评：钼价继续向好三季度利润增厚公司发布17年三季报，2017年1-9月份，公司实现合并营业收入81.31亿元，同比增长5.62%，实现归属于上市公司股东的净利润3790万元，同比增加7285万元。

三季度单季归属公司净利润为2257万元，同比减少63.56%，环比增加108.53%。

7-9月，国内45%钼精矿、51%以上氧化钼和钼铁均价分别为1280元/吨度、1369元/吨度、92424元/吨，环比二季度分别上升13.3%、11.6%和15.5%。

今年前9个月，钼精矿、氧化钼和钼铁均价分别为1162元/吨度、1259元/吨度和83316元/吨，同比去年分别上涨34.5%、31.1%和27.5%。

预计开采后年产量将从现在的1.8万吨钼金属量上升至3万吨钼金属量。

我们参考下游钢铁供改的经验，现在钢价指数比15年12月的最低谷上涨一倍，并且考虑到三季度钼价上涨较快，我们对假设稍作更新：相较2016年，17、18年钼价年均上涨达到30%，两年内公司的扩产幅度为30%，则17-19年eps将分别为0.09、0.18、0.25元，相较上次预测分别上调0.01、0.02、0.02元。

参考钼业可比公司18年约43.4倍的平均pe，考虑到公司的龙头地位，我们略微给予公司一定估值溢价，给予46-50倍pe，18年业绩充分释放时目标股价区间为8.28-9.00元。

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